昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么(me)高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(me雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗n)面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(c雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗hí)，则(zé)盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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