财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了上述决(jué)议。值得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题(tí)的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团(tuán碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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