北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工智能并不(bù)能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且(q酒红色是哪几个颜色调出来的iě)会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金酒红色是哪几个颜色调出来的要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在(zài)目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道(dào)这不(bù)是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的(de)地位？”

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