美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在(zài)买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常(cháng)水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔(róng)断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几天银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担(dān)心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的(de)不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下(xià)影线。因(yīn)此，近期(qī)原油嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原(yuán)料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方(f嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美āng)开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在(zài)，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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