随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大(dà)幅提高了(le)港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商(shāng)积(jī)极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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