财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明(míng)显的(de)淡(dàn)旺季(jì)特征，其中(zhōng)Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季(jì)。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火(huǒ)爆的淄(zī)博(bó)烧烤一(yī)定程度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得(dé)投资者期待(dài)。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一(yī)骑(qí)绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比增速也分别达到28.86%、13.63%和2项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求2.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破百亿元。但(dàn)包括(kuò)百威亚太(tài)、兰(lán)州黄河(hé)和西(xī)藏发展在内的外(wài)资系啤(pí)酒公司(sī)基本面仍(réng)然(rán)堪忧(yōu)，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则堪称一(yī)抹(mǒ)亮色。民(mín)生证券王(wáng)言海(hǎi)5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母净(jìng)利(lì)润(rùn)高增；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙(lóng)头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级(jí)市场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自(zì)2020年(nián)阶段低(dī)点迄今股(gǔ)价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目(mù)前(qián)总(zǒng)市值超1600亿港元，后(hòu)者总市值超1300亿元。燕京(jīng)啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达154%、335%和(hé)135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重庆啤酒股价(jià)跌(diē)近(jìn)六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌(diē)超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专项工程(chéng)”后，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆的(de)山(shān)城、四川的蓝(lán)剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星、陕西的汉(hàn)斯等，几(jǐ)乎每座(zuò)城市都拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸(bà)，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒的市场份额分别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率(lǜ)属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市(shì)场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间，待CR1市占(zhàn)率提升后头部企业(yè)将有望(wàng)进一步提升盈利水平。分析人士(shì)指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争霸(bà)”格局(jú)，将演变为“一超多(duō)强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外资啤(pí)酒在(zài)中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn)，百威英博销量(liàng)下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净(jìng)利同(tóng)比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的(de)营业(yè)利润(rùn)增长将低(dī)于去年的(de)水平，研报(bào)指出(chū)重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯(bó)在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒在(zài)中国多(duō)个地区的(de)销售权划归(guī)重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分(fēn)析人士指出，这几年(nián)啤酒行业的(de)业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要(yào)由(yóu)外资啤酒(jiǔ)百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发(fā)力。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花(huā)啤(pí)酒为(wèi)例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒(bàng)子(zi)，现(xiàn)在已经很难(nán)见(jiàn)到(dào)了(le)，各种纯生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业(yè)处(chù)于产业(yè)链中(zhōng)游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议(yì)价能力较强，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升(shēng)幅(fú)度或不弱(ruò)于成本(běn)催(cuī)生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次(cì)、企业(yè)参与(yǔ)数(shù)量高增(zēng)，提价(jià)区域由(yóu)部分到全(quán)国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的(de)产品价(jià)格稳(wěn)定在3-5元区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整(zhěng)体进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛(dǎo)啤酒：中档高端齐(qí)发力 高端化势(shì)能(néng)锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西(xī)南证券朱(zhū)会振4月29日发布的(de)研(yán)报指出，青岛啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发(fā)力，高端化势能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战(zhàn)略(lüè)基础上，进一(yī)步提升(shēng)中档崂山(shān)品牌占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年(nián)业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力(lì)如虎添(tiān)翼(yì) 但目前(qián)主要销量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国(guó)正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒高端及超高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前(qián)市场更加认可(kě)、熟悉(xī)其经济型产品如勇闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接(jiē)受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京(jīng)啤酒：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光(guāng)不(bù)在。不仅销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的营业额甚(shèn)至被(bèi)重庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆(bào)发(fā)，营业收入增(zēng)长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季(jì)度(dù)延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营销，以及旗(qí)下(xià)燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆(guǎn)这种(zhǒng)新零售业(yè)态的落地(dì)生(shēng)根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点(diǎn)评(píng)称，改革红(hóng)利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动销加速(sù)、成本优(yōu)化之下，公司项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求业绩弹性将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业(yè)拥有弯(wān)道(dào)超车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及应(yīng)用(yòng)场景布局多元化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜(qián)力，并(bìng)有(yǒu)望成为行业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求