尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得(dé)全A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右(yòu)。一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱>

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密等。