银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银行盘(pán)中跌(diē)幅一度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过40％，经历至少五次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报(bào)》报(bào)道(dào)，知情人士说，几个星期以(yǐ)来(lái)，第一共和银行已在为其(qí)部分(fēn)业务寻找买家(jiā)，但潜在(zài)的收购方(fāng)担(dān)心承担过(guò)多风(fēng)险(xiǎn)。目前(qián)可能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第(dì)一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦(bāng)存款保险公司(sī)接管该银行(xíng)，并(bìng)为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫或美(měi)国财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场(chǎng)新闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知(zhī)道(dào)这家银行能否在未来的日子继续经营下去(qù)，也(yě)不知(zhī)道联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家(jiā)银行发表“破(pò)产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方(fāng)案（可(kě)能是联邦存款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来(lái)越有可(kě)能(néng)，因为(wèi)第(dì)一共和(hé)银行找(zhǎo)到买家的机(jī)会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内(nèi)跌幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前(qián)API报告显示美(měi)国(guó)上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大于(yú)预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加，油(yóu)价周三延(yán)续前一交易(yì)日的跌势(shì)，目前已经抹(mǒ)去了自欧佩(pèi)克+4月初宣(xuān)布进(jìn)一步减产以来(lái)的全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘，第一共和(hé)银行收跌近(jìn)30％再创历(lì)史(shǐ)新低，最新报道称，美(měi)国联邦存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限(xiàn)制第一共和银(yín)行(xíng)从美联储取(qǔ)得(dé)融资的渠(qú)道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报(bào)77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而减(jiǎn)产(chǎn)带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的加息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一边是(shì)银行系统(tǒng)危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的(de)经济衰退阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑是市(shì)场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政(zhèng)策，大概率还是维持加息的大方(fāng)向，只不过加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不会像去(qù)年那样以50个基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速(sù)依旧处(chù)于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅(jǐn)回落了(le)1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住(zhù)房租(zū)金价(jià)格指数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率和美(měi)国银行业危机引(yǐn)发(fā)了经(jīng)济减速(sù)，但是据我(wǒ)们(men)测(cè)算(suàn)当前美国私人(rén)部门(mén)资产负债表受冲(chōng)击(jī)的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速不至(zhì)于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历(lì)史上美(měi)联储加息的经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的美(měi)联储(chǔ)加息并不会因(yīn)经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美(měi)国地区银行担忧(yōu)引发银行股大(dà)跌(diē)，但由于当前美(měi)国商业银行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时那(nà)样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机(jī)爆发(fā)时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市(shì)场(chǎng)系统性(xìng)风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货研究院(yuàn)首席宏观分析(xī)师(shī)赵旭初(chū)同(tóng)样认为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易改(gǎi)变“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件(jiàn)来看，政策部门应对危机的速(sù)度(dù)和(hé)积极性非(fēi)常高(gāo)，在这种(zhǒng)形式下(xià)，去押(yā)注系统性风险发(fā)生概(gài)率比较低的。对于通胀率，当前市场(chǎng)主流的(de)预测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的(de)7月(yuè)，CPI预(yù)测也有3红楼梦多少字.5％以上，除非是出现了几乎(hū)失控的风险，如(rú)金融机构或者非金融(róng)企(qǐ)业大面(miàn)积的‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个通胀(zhàng)水平预测(cè)下，美联储是不会(huì)在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从(cóng)几十(shí)年来的最高水平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经理们也开始产生分(fēn)歧。其中(zhōng)，一方是(shì)安联(lián)环球投资(zī)和(hé)西部信托等公司认为，美(měi)联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可(kě)能(néng)会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万(wàn)人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话说，央行(xíng)们最(zuì)终可能不得(dé)不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示(shì)，4月美国消费者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去年7月以来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇(yǒng)表示(shì)，从美(měi)国居民消费(fèi)来(lái)看，高利(lì)率和银行业信(xìn)贷收紧导致消费者信心(xīn)指数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经济(jì)继续减速(sù)也(yě)是大概率事件。然而(ér)，由(yóu)于(yú)美(měi)国居民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得市场避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至(zhì)于(yú)出发市场系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可(kě)以验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支配收入的比例越(yuè)来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严(yán)重(zhòng)减(jiǎn)速加(jiā)快导致(zhì)大规模恐慌再现的(de)情(qíng)况出现(xiàn)。

　　“消(xiāo)费者信心的下降(jiàng)和最近的美国居(jū)民部门信用卡违(wéi)约率上(shàng)升是相匹配的，在(zài)高通胀高利(lì)率经(jīng)济下行(xíng)的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国居民(mín)部门已经(jīng)经过了十年的(de)去杠杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于一个相(xiāng)对健康(kāng)的(de)状况(kuàng)，这(zhè)也(yě)是为何即(jí)便消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银行利率(lǜ)在飙升(shēng)，美国居民部门的消费贷款仍然在(zài)继续扩张，这(zhè)显示着美国(guó)居民(mín)部门的需求仍(réng)然十分(fēn)有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加(jiā)息(xī)结束到降息之间(jiān)就(jiù)是(shì)一(yī)个(gè)容易出风险(xiǎn)的时间段；二(èr)是能(néng)够激发风险偏(piān)好的中国这边的(de)复苏环(huán)比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在中国没有更多刺激政策的(de)情况下，市场对全球经济的(de)预期(qī)想要进一步边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材下跌与(yǔ)海外银行业危机共振(zhèn)成为了一个激发(fā)避(bì)险(xiǎn)情绪升(shēng)级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几年有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，国内(nèi)和海(hǎi)外出现(xiàn)明显的周期背离(lí)，且海外的政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的速度又很快，所以不至于出现单(dān)边的持(chí)续性共(gòng)振，这就导致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出(chū)现大幅度的流畅(chàng)单边行情，比较合适的操(cāo)作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时不过分(fēn)恐慌(huāng)、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行

　　在宏(hóng)观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日(rì)的(de)有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜(tóng)主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力(lì)合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背景和一个触发因素，一(yī)是临近美联储5月(yuè)份议息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率升(shēng)至(zhì)高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)谨慎(shèn)情绪(xù)；二(èr)是面临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资金提(tí)前(qián)流出规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银(yín)行(xíng)季(jì)报再爆利空，引发市(shì)场对银行业危机蔓延(yán)的(de)担忧，避险情绪骤然(rán)升(shēng)温，美股(gǔ)大幅下(xià)挫，美元指数快(kuài)速(sù)回升(shēng)，成为(wèi)有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接(jiē)触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当前宏观情绪对市(shì)场(chǎng)的扰动较大。市场一(yī)直(zhí)在衰(shuāi)退(tu红楼梦多少字ì)论和加(jiā)息预(yù)期之(zhī)间摇摆(bǎi)不定。一(yī)方面对银行业和全(quán)球经济(jì)前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使(shǐ)得加息预期(qī)降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不(bù)应(yīng)停止，市场又继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属分(fēn)析师(shī)何燕艳表示，此(cǐ)外，国内面临五(wǔ)一(yī)假期，之前看多需求修复的情(qíng)绪慢慢(màn)平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代(dài)表的大部分品(pǐn)种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除了锌的空头势头(tóu)较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有色金属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需(xū)求的强(qiáng)预期，有色一度(dù)出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季(jì)过半，市(shì)场却出现不一样(yàng)的声(shēng)音。一(yī)是精(jīng)炼铜及再(zài)生(shēng)铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌(xīn)板等(děng)行业样本企业开(kāi)工率却出现(xiàn)接连下降(jiàng)，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分(fēn)下游加工企业(yè)订单难(nán)以为继(jì)，且产成(chéng)品库存(cún)较往年(nián)出现(xiàn)小幅累积，这也就意(yì)味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑(duì)现”的情(qíng)况，或者说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支(zhī)了部(bù)分旺(wàng)季的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环境并不支持价格高走，同时国内劳(láo)动(dòng)节假期(qī)即(jí)将到来(lái)，资(zī)金从(cóng)有色市场流出(chū)规避不(bù)确定性风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快速回(huí)落也是近段时间(jiān)对利(lì)空(kōng)因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中(zhōng)上(shàng)旬延续旺(wàng)季(jì)下(xià)，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此(cǐ)若价格在节(jié)前持续表现偏(piān)弱(ruò)，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍说(shuō)，从具(jù)体的行业数据来看，下游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣工面积(jī)19422万平(píng)方米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开(kāi)工率上最近几周(zhōu)出现(xiàn)了高位(wèi)停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢慢过(guò)去(qù)也有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下降数值(zhí)也(yě)不大(dà)，但也没能有力(lì)提(tí)振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到(dào)目(mù)前的状(zhuàng)态，现(xiàn)货上面买盘又会出现(xiàn)，错综复(fù)杂之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上(shàng)的市(shì)场预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时(shí)候已经过去，但今(jīn)年可能不会降息。我们要(yào)警惕(tì)这(zhè)种市场过于(yú)一致的情况。因为美(měi)通胀高位(wèi)持续，美联储的结果(guǒ)导向很可能(néng)使得(dé)加息时(shí)间(jiān)或者幅度超预(yù)期，这样市(shì)场就会(huì)有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最主要的是(shì)，有色(sè)板块多数品种供应增加(jiā)总(zǒng)体比较确定(dìng)的(de)，需求跟不上(shàng)供应的增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向(xiàng)上(shàng)。因此，我对整个板块还(hái)是持(chí)中线(xiàn)偏空思路，投资者可(kě)以用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对未来一个季度、半年度(dù)甚至更(gèng)长时间的需求预期，展大(dà)鹏认(rèn)为，其(qí)对有色(sè)板块(kuài)的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势(shì)的关系以及可能突发的风险事件上。“对(duì)有色而言，投资者(zhě)更多担心的是在多空(kōng)分歧的位置和时间节点(diǎn)突(tū)发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而放大了价格(gé)短线的波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 红楼梦多少字