一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个(g什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗è)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构投资者(zhě)对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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