在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基金经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少>

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新(xīn)调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少票(piào)。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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