“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％）将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》，大致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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