5月23日，医药(yào)股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智飞生(shēng)物、沃(wò)森生物、长(zhǎng)春高新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板块今年以来持(chí)续处于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月(yuè)23日(rì)，医(yī)药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐(zhú)渐(jiàn)熄(xī)火(huǒ)后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情(qíng)？在后疫情(qíng)时代，医(yī)药板块是(shì)否还有新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本(běn)文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入(rù)增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值(zhí)角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药板块的营(yíng)收与去年(nián)同期相(xiāng)比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第(dì)一季度(dù)相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板块(kuài)市值/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的经营(yíng)数(shù)据来(lái)看，除去创新(xīn)药(yào)和疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中具有较好成长(zhǎng)能力的低估(gū)值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老(lǎo)龄化，国(guó)内医保支出(chū)并未增加(jiā)太多，增速中(zhōng)的增量大(dà)部(bù)分都被用(yòng)于疫情相关(guān)行业(yè)。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的(de)医疗行业，增长速(sù)度并不(bù)快。首先，结构(gòu)性的分化是非(fēi)常明显(xiǎn)的(de)，传统药(yào)企(qǐ)必须要(yào)给创(chuàng)新留出空间，比(bǐ)如在过(guò)去(qù)的三年(nián)中，港股创新药企的年化营收(shōu)增速(sù)高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实(shí)现高(gāo)速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍(réng)是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负手

　　目前(qián)在总需求(qiú)复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，医药板(bǎn)块中有刚(gāng)性(xìng)需求的新基建板块(kuài)或是(shì)最(zuì)具(jù)有(yǒu)确定(dìng)性(xìng)的领域之一，一定程度上(shàng)或(huò)仍是今年医药投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区(qū)域(yù)平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政(zhèng)策(cè)扶(fú)持(chí)。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区(qū)域(yù)平衡(héng)布局。县医(yī)院(yuàn)作为(wèi)县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展三级(jí)医院(yuàn)对口帮扶等方式，引导优质医疗资源下(xià)移，不断提高县(xiàn)级医院的综女生工资多少算正常，女生工资多少算正常合实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市(shì)三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满足县域居(jū)民的基(jī)本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县(xiàn)范围内(女生工资多少算正常，女生工资多少算正常nèi)解(jiě)决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接下(xià)来的工作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照(zhào)“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加(jiā)强群(qún)众需(xū)求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐(qí)资源(yuán)短板，完成预期的建设(shè)任务。随着(zhe)具体政(zhèng)策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市(shì)场(chǎng)或(huò)将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命(mìng)信息设备和心血管耗材相关(guān)的板块将会有较大的(de)发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗(liáo)、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政(zhèng)策(cè)频频出(chū)台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容(róng)下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分(fēn)布将会得(dé)到优(yōu)化，促进更多(duō)优质(zhì)的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基(jī)层医疗(liáo)机构的采购(gòu)需求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出(chū)要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域的基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)的背景(jǐng)下，预计(jì)医(yī)疗(liá女生工资多少算正常，女生工资多少算正常o)器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动医疗器(qì)械市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高性价比的(de)优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂(chǎng)商将会抓住放量的机会，实现(xiàn)快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国(guó)内高(gāo)端医疗(liáo)设(shè)备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳(ào)华内镜、开立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有较(jiào)好的产品性(xìng)能(néng)、较好的渠道和较强(qiáng)的研发能(néng)力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 女生工资多少算正常，女生工资多少算正常