AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年(nián)最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众多(duō)基(jī)金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据(jù)安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化(huà)将会和人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育(yù)基(jī)地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科(kē)技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行(xíng)业的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石(shí)。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了(le)对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能(néng)相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人(rén)工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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