“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪(zào)音和(hé)预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进(jìn)口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日(r甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的ì)等(děng)发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异(yì)还(hái)较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较(jiào)大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那(nà)么(me)大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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