今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(夷洲今是何地，夷洲是哪里huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市(shì)场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情(qíng)。

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