财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而(ér)上一次涨停分别是(shì)13年前、7年前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将(jiāng)大涨归因为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份(fèn)则是(shì)沪(hù)市金融(róng)业(yè)主题(tí)座谈(tán)会，其中“在服务中(zhōng)国式(shì)现代(dài)化中促进(jìn)金融业估(gū)值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较(jiào)长一段时(shí)期的热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低(dī)估。说(shuō)到(dào)A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大(dà)金融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来添油加(jiā)醋。一则(zé)无头(tóu)无尾(wěi)的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得极大的(de)传播。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概(gài)念获(huò)得资金(jīn)的(de)青睐(lài)。有了(le)多重消(xiāo)息的加持，暴涨(zhǎng)顺理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预(yù)示(shì)着行(xíng)情的结(jié)束，这一次(cì)历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出(chū)，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是(shì)作为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的(de)板块行进，从去年底(dǐ)开始(shǐ)监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续(xù)为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民(mín)生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超(chāo)过9成涨幅超(chāo)过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维(wéi)度来看，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已启动，银行(xíng)指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国(guó)中证800银行ETF、南(nán)方中证(zhèng)ETF、华(huá)夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年(nián)来的最高。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合(hé)伙人董承(chéng)非在5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来(lái)看(kàn)不起的(de)那些低(dī)增速的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得(dé)难(nán)能可贵，因(yīn)此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低(dī)水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本(běn)面预期极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回(huí)报率预(yù)期下行、中特估(gū)政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升(shēng)，背后(hòu)仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自(zì)今年(nián)4月(yuè)以来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超过(guò)10％，其(qí)中(zhōng)，中信银(yín)行涨幅近40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目前，42家A股(gǔ)银行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行，其余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估(gū)值修复(fù)中，有市场人士指出(chū)，中字(zì)头银行目(mù)标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位置，当前板(bǎn)块交易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量、让利实体经(jīng)济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的(de)高分红和(hé)高股息(xī)是银(yín)行股(gǔ)相对(duì)于(yú)其他主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值(zhí)投资和(hé)长期投资需要。近年(nián)来国有大行股息(xī)率(lǜ)也呈逐年提升趋势(shì)平均(jūn)股息(fe2o3是什么化学元素xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低也为(wèi)调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银(yín)行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行(xíng)股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示(shì)，高股息策略以其确定的(de)股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健、分(fēn)红率(lǜ)高而稳(wěn)定(dìng)、估值处于历(lì)史(shǐ)低位的银行板块(kuài)是高股息策略的理想增配板块。与(yǔ)此同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价(jià)的压力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在(zài)中特估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而(ér)言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他(tā)大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的(de)银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉(yù)，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏(piān)低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行等大金融(róng)板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xínfe2o3是什么化学元素g)情告一段落(luò)。对此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不能简单做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意(yì)识映射包括不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没有别的方向、市场(chǎng)进(jìn)入避险状态(tài)、大(dà)金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看(kàn)，市场表现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量(liàng)，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这一成交量(liàng)与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表现(xiàn)也(yě)不是单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能(néng)单一地以(yǐ)过去大(dà)金融(róng)上涨作为单(dān)一比较(jiào)。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当(dāng)下较为极端的交(jiāo)易(yì)结(jié)构容易(yì)被表征为市场(chǎng)波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行(xíng)情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 fe2o3是什么化学元素