财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月0000; line-height: 24px;'>寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月者(zhě)也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于(yú)参(cān)考(kǎo)资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件(jiàn)同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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