随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后，投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁国内外各(gè投笔从戎的故事简介，投笔从戎的故事主人公是谁)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)处于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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