偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗-绿茶通用站群

偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是(shì)包括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)在(zài)内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即(jí)便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密集(jí)出台(tái)。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材(cái)料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在国内市(shì)场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型(xíng)银(yín)行(xíng)等(děng)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的战略性产业之一(yī)，近年来经(jīng)历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运(yùn)市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投(tóu)资人回(huí)报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策(cè)基(jī)调下(xià)，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。