“非农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价(jià)显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数而(ér)言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计(jì)还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加(jiā辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是(shì)希(xī)望北(běi)约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声(shēng)音(yīn)，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美(měi)联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平(píng)静(jìng)。从(cóng)整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一(yī)个比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条(tiáo)件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云(yún)南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全(quán)面开割，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研(yán)究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率形(x辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲íng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对今(jīn)年(nián)的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场(chǎng)总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低(dī)位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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