一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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