金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将上年同期多(duō)2729亿元。中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(z中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将hēng)反(fǎn)映了(le)居民(mín)端(duān)在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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