在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定(d回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别ìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基(jī)金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关(guān)回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别监管报告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基(jī)金评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而(ér)言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基金发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受到一(yī)定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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