在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破(pò唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但(dàn)从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值(z唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好hí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好sūn)桂平称。

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