大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会(huì)议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银行希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称两(liǎng)架无人(rén)机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间(jiān)和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市(shì)场对经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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