周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从蒙古女人为什么不能碰资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为蒙古女人为什么不能碰，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)蒙古女人为什么不能碰修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望(wàng)出台(tái)。

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