用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得(dé)了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络(lu黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月ò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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