北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州(zhōu)制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的(de)发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及(jí)他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们(men)的孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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