AI板块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣(xuān)布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接(jiē)入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者关系管理(lǐ)新模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资(zī)派(pài)基(jī)金(jīn)经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机(jī)构持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维(wéi)度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要素(sù)生(shēng)产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息(xī)技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法，以及多(duō)样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点布(bù)局了(le)人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(y碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ī)季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示(shì)，过(guò)去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及(jí)。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期(qī)，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极(jí)学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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