个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资(zī)的(de)产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将开发大中型(xíng)企业作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的(de)方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么工具，帮(bāng)助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来(lái)回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保值(zhí)增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对(duì)于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养(yǎng)老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构优(yōu)势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义(yì)上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确(què)养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客(kè)户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠(huì)政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目(mù)前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活(huó)质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务(wù)的俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么民(mín)众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没(méi)存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另外(wài)一(yī)些客户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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