钠电池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价(jià)似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生(shēng)产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的(de)“积(jī)极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年(nián)末(mò)以来，抛(pāo)“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折(zhé)射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃(yuè)进(jìn)”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时(shí)代推出(chū)第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万元通过(guò)全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不及(jí)待召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来(lái)源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车在(zài)前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日(rì)盘中，公司股价一度(dù)摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻(fān)了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再(zài)难掀(xiān)大(dà)风浪，反(fǎn)而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月(yuè)时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来规划(huà)、技(jì)术水平(píng)等涉(shè)及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才(cái)正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回(huí)复的公告(gào)》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠(nà)电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装(zhuāng)修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开(kāi)始试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠标(biāo)等输(shū)入类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费(fèi)电(diàn)子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上市(shì)当年公司归(guī)母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经营(yíng)活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及(jí)子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合(hé)银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟民(mín)在(zài)近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇)能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能(néng)源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地(dì)产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今(jīn)年(nián)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇钠电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然(rán)传(chuán)艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间(jiān)，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的(de)平(píng)衡(héng)作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能(néng)比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密(mì)度的也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等(děng)电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善后，规模(mó)量产后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存(cún)在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开差距，接近(jìn)铅酸电(diàn)池(chí)的成(chéng)本。但能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以(yǐ)下时(shí)，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的企业都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电(diàn)池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客户的(de)价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在(zài)投资(zī)上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚(shèn)至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从(cóng)一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为重庆市合(hé)川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路(lù)30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的(de)建设，并将后(hòu)者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募(mù)资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接(jiē)的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益(yì)与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当(dāng)初的(de)预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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