今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大(dà)对政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智能相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自(zì)身运(yùn)营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的(de)元年(nián)，我(wǒ)们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市(shì)场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行(xín七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思g)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长(zhǎng)性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思中上行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石(shí)化等。

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