在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净(jìng)流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品已经达(dá)到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以上台湾是省还是市 台湾是省会吗。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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