一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机(jī)构资(zī)金。

　　腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码style="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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