编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆(lóng)科(kē)技(jì)，可以看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎ为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机n)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中(zhōng)还出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板块的(de)适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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