今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士(shì)表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国(guó)特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等(děng)多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市(shì)场的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理(lǐ)刘狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情。

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