近日，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿(yì)元(yuán)的(de)兴发集团，其旗下子公司(sī)兴福电(diàn)子公布科创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级磷(lín)酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的关键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等，也(yě)获(huò)得大基(jī)金二(èr)期(qī)入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二(èr)大客户(hù)竟(jìng)然是可(kě)口可(kě)乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常(cháng)规的食品(pǐn)级磷酸，还用到(dào)了更高(gāo)纯(chún)度的(de)电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电子间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第(dì)二大股(gǔ)东有可复活的对赌(dǔ)协(xié)议(yì)。且(qiě)其中一条(tiáo)比较少见，即在兴福电子(zi)正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要(yào)从事从事(shì)湿电子化学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度等级(jí)分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面(miàn)板级磷酸。各(gè)磷酸产品的纯度等级由高(gāo)到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福(fú)电子(zi)在生产电子(zi)级(jí)磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时会产生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业(yè)务收(shōu)入摘要，数据来源：申报稿

　　这(zhè)里有个点值得一看，兴福电子大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(zi)2022年第二(èr)大客户为可口可乐，金额(é)为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿(gǎo)显示的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额(é)比兴福电子当年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是，兴福(fú)电(diàn)子电子级磷酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集成(chéng)电路行(xíng)业、显示面板(bǎn)行业客户外，还销(xiāo)售给可口(kǒu)可乐公(gōng)司、化(huà)工(gōng)品贸易商等(děng)其他(tā)行业客户。由于可口可乐(lè)公司(sī)对磷酸产品的品质要求高于一般的(de)食品级磷酸，公司销(xiāo)售给可(kě)口可乐(lè)公司(sī)的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合食(shí)品级(jí)要求(qiú)的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年(nián)至2022年（下称“报告(gào)期”）的营业(yè)收入分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元(yuán)，归(guī)母净(jìng)利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有三个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错(cuò)更(gèng)正及(jí)追溯调整，比(bǐ)如兴福电子原报表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第(dì)二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记(jì)者(zhě)表示(shì)，非经(jīng)常(cháng)性(xìng)损益(yì)是指公司发生(shēng)的与经营业(yè)务无(wú)直(zhí)接关系，或(huò)是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生频(pín)率，影响了(le)真实、公允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈利能(néng)力(lì)的各项收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子2022年归(guī)母净(jìng)利润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛利率(lǜ)提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年(nián)的有关毛利率，已经超(chāo)过申(shēn)报(bào)稿列(liè)举的同行业可(kě)比公司(sī)平均水平。对此，兴福电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以来公(gōng)司陆(lù)续实现众多集成电路客户的产品认(rèn)证及(jí)批量供(gōng)货，毛利率水平较高(gāo)的集成电路用湿(shī)电子化学品销售(shòu)收入(rù)占比持续提升(shēng)，且(qiě)公司根据部(bù)分产品原(yuán)材料价格上涨(zhǎng)情(qíng)况适(shì)时调高了产品销售价(jià)格，使得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在(zài)此情况下(xià)，兴福电子未来毛(máo)利率还有多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴(xīng)福电子未来是否(fǒu)还能持(chí)续提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看(kàn)，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公司兴发集(jí)团，其直接持(chí)有兴福(fú)电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子(zi)的间接控股(gǔ)股东为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第(dì)二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴发(fā)与国家集成电路基金二期之间存在对赌协议。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购权和随售权存在可(kě)以“复活(huó)”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未(wèi)实现合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市委审议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过(guò)上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内没有上会结(jié)果的(de)企业比较少，但不是没有例外。比如(rú)，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合(hé)信息和先(xiān)正达，受理日期已经超过18个(gè)月(yuè)。

　　如(rú)果是(shì)指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比(bǐ)如(rú)，截(jié)至2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册的企业中有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如(rú)果18个月后(hòu)，彼时兴福电子处于正常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福(fú)电(diàn)子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总(zǒng)股份的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增(zēng)资(zī)时，公(gōng)司的投后估值(zhí)为24.96亿元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用后(hòu)，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一(yī)季度(dù)业绩(jì)如何？

　　兴(xīng)福电子(zi)重大(dà)经(jīng)常性关联采(cǎi)购主要系向(xiàng)关联方(fāng)采购黄(huáng)磷、液体三氧(yǎng)化硫等原材料、电力等能源以及建筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性关联采购金额（不含建(jiàn)筑工(gōng)程服务(wù)采(cǎi)购）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占(zhàn)营(yíng)业成本的(de)比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接(jiē)控股股东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电(diàn)子部分主要(yào)原材料的(de)关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品(pǐn)采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化(huà)硫(liú)关联采购金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在(zài)主(zhǔ)营业(yè)务方面(miàn)，兴福(fú)电子是控(kòng)股股东兴发集团合并报表范(fàn)围内(nèi)唯一(yī)从事湿电(diàn)子化(huà)学(xué)品相关业务的主(zhǔ)体，与兴发(fā)集团及其控制的其他(tā)公司主大冤种什么意思，大冤种是骂人吗营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第(dì)一季度业绩(jì)进(jìn)行预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告(gào)中表示，归母净利(lì)润较上年同(tóng)期大幅降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响，自(zì)2022年下(xià)半年以来，草(cǎo)甘膦、有机硅(guī)DMC等(děng)周期性(xìng)产品(pǐn)市场价格持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至(zhì)一季度末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价(jià)格下跌过程中，公(gōng)司上述产品产销量同比均出现大幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子化(huà)学品、特种化学(xué)品、食品添加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团另一则公告显示，湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)2023年(nián)第一季度平均(jūn)售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季(jì)度(dù)的(de)9873.34元(yuán)/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集团2022年第一季(jì)度(dù)统(tǒng)计口径不太一样，销量(liàng)数据(jù)不太好(hǎo)找，所以不太好(hǎo)具体判断湿电子化学品相关收入(rù)的(de)变化(huà)。

　　那(nà)么，在平均(jūn)售(shòu)价下降16.44％的(de)情况(kuàng)下，兴福(fú)电子2023年第一季(jì)度(dù)的(de)业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售(shòu)价摘要，数据来(lái)源(yuán)：兴发集(jí)团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规(guī)方面，兴福电子曾受到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管(guǎn)理执(zhí)法局的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总违法(fǎ)建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴(xīng)福电子控股股东兴发(fā)集团(tuán)的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上(shàng)交所予(yǔ)以监管警(jǐng)示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 大冤种什么意思，大冤种是骂人吗