“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特(tè)能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能(nén向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害g)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害在成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联(lián)储(chǔ)本(běn)月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其(qí)实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效(xiào向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为(wèi)主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计(jì)难(nán)有起色(sè)。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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