今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企兰州女人为什么戴头巾(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和(hé)机(jī)构(gòu)投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构的对外(wài)观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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