近日(rì)，国内(nèi)上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品(pǐn)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期(qī)货ETF利润为(wèi)正(z我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊hèng)。值得注意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者(zhě)青(qīng)睐。

　　具体(tǐ)来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一(yī)季度(dù)，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金(jīn)属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收益(yì)和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本(běn)期(qī)已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣(kòu)除相关费(fèi)用和信用(yòng)减值(zhí)损失(shī)后的余额，本期利(lì)润为(wèi)本期(qī)已(yǐ)实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值(zhí)变动(dòng)收(shōu)益。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映出(chū)投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕(pò)期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华(huá)夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几个(gè)月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品集中出栏，春节(jié)后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年(nián)初位置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于(yú)白银工(gō我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊ng)业(yè)属性(xìng)及美联储加息预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美(měi)银行业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性(xìng)危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金(jīn)认为，美(měi)联(lián)储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年(nián)以(yǐ)来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显示美联(lián)储今(jīn)年或还有一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏(hóng)观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金银比价的(de)相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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