昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(n裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗iè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了(le)一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来(lái)看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫(yì)情可能到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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