周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快(kuà上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个i)，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。