用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng>葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗span>股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场(chǎng)的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润(rùn)却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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