北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会(huì)中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了(le)，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了(le)达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和他在冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷汽车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关(guān)于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其(qí)职(zhí)能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它(tā)们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情(qíng)对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不(bù)一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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