财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在(zài)投(模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗致裁定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于(yú)参考资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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