“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报(bào)告(gào)也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意(yì)味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定突(tū)然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在(zài)等待北约接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗。

　　进(jìn)入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息(xī)始终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无(wú)影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对(duì)象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然(rán)橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区(qū)逐步上量(liàng)，南(nán)部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息(xī)较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们(men)中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出(chū)现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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