随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fē一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排ng)险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还(hái)是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的(de)一天。

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