本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地(dì)上(shàng)市指数，恒生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美联储加息在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际(jì)资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的(de)核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流(liú)动性折价效应加剧，在(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗zài)全球(qiú)金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增(zēng)速(sù)；二(èr)是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数(shù)年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值(zhí)，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还(hái)是市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指(zhǐ)当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年(nián)以(yǐ)来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不(bù)太灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上(shà唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代(dài)首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗