金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周(zhōu)期轮(lún)回(huí)的(de)白糖期(qī)货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商(shāng)品交(jiāo)易所交易的(de)白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘(pán)中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白(bái)糖主力(lì)合约(yuē)正在(zài)上演(yǎn)最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点，随即(jí)白糖期(qī)货开始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过。而(ér)形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货(huò)的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白糖(táng)价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是(shì)大(dà)概率事件。

　　中国糖业协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖(táng)厂已(yǐ)全部停机，甘蔗(zhè)糖裤子175是几个x厂除(chú)云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖(táng)产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超(chāo)过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)糖料作物(wù)种植(zhí)面(miàn)积(jī)增长有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产(chǎn)量在(zài)1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国(guó)际市(shì)场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费日(rì)报报道，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国(guó)际(jì)食品价格(gé)指数出现1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界报价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价(jià)格指数4月环比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危(wēi)机，加(jiā)上(shàng)政(zhèng)府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股(gǔ)市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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