如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一(yī)道“风(fēng)景线”，那么显然非日本股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年(nián)8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机(jī)会）其实(shí)也正(zhèng)是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据(jù)显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国投资者大举(jǔ)涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净(jìng)买入(rù)了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初(chū)期以来，他(tā)就从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统(tǒng)不(bù)稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴菲(fēi)特的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融(róng)资押注(zhù)高股息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性远低(dī)于美(měi)国科技(jì)股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也(yě)表示(shì)，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本(běn)股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然(rán)，在(zài)海(hǎi)外投资者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之(zhī)前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么(me)这(zhè)一次，即(jí)便有着(zhe)避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远超全(quán)球其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部(bù)门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金(jīn)。日(rì)本多年(nián)的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加(jiā)，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公司中约(yuē)有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极(jí)压缩政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发生的事情比过(guò)去30年还(hái)要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的(de)态(tài)度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思　最后，日(rì)本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的(de)货(huò)币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍未改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了(le)央行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也相对更为稳健。日本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前(qián)三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数(shù)从(cóng)此前的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续宽松等(děng)积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将(jiāng)增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续(xù)下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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